梁彥平台股教戰

投資信心崩盤了嗎


近來,國際股市瀰漫著一股低氣壓,油價續創新高的趨勢引起通膨可能進一步惡化的恐慌,加上美國銀行業者次貸虧損可能擴大,而企業獲利成績單又明顯不佳,使台股投資人被迫上了一堂急跌的震撼教育。台股自波段高點9,309起一路下殺1,800餘點,跌掉了近兩成,使得原本寄望「馬上」就會好的振奮情緒全部落空,股市重挫也讓新內閣頭痛,連忙改口「馬上漸漸好」,顯然熊市低氣壓也減損了劉內閣的自信。
由世新大學調查公布的投資人情緒指數顯示,520至今每四個投資人已經有三個賠錢,賠錢超過兩成的更是三人之中就有一人,因此投資人對未來股市的樂觀程度也已降到谷底。

油價回檔解通膨

股市最大威脅來自於停滯性通膨的隱憂,主要兇手當然是油價飆漲,尤其今年第二季一口氣漲幅高達40%,造成投資信心潰散。不過,依據EIA與IEA兩大原油研究機構的數據,原油需求成長自年初預估2.3%到近期已下滑至0.8%,明顯看出這波油價上漲並非單純的供需結構問題。
再從原油期貨未平倉合約暴增至1.5百萬口,以及淨多單部位居高不下的數據觀察,投機炒作的套利交易應是造成油價飆高的主要原因。當商品價格炒得過分離譜時,資金將會逐步抽離,而油價也將回歸基本面,通膨的隱憂可望漸趨和緩。
另外,美國次貸風暴雖導致企業獲利不振,但隨著布希政府降息、退稅與釋金政策的效應逐漸顯現,消費市場將慢慢恢復活絡,景氣於第二季調整落底後可望逐步回升。

台股底部不遠了

至於台股,通常投資信心指數接近崩盤,融資斷頭訊息登上媒體版面,號子裡股民哀鴻遍野,基金公司贖回潮再現等現象發生時,距離底部也不遠了。
下半年台灣的經濟基本面可望漸入佳境,相對充裕的資金也有利於股市逆轉勝,加上兩岸開放題材由觀光延伸到金融產業,以及第三季電子股將進入傳統旺季,在金融股與電子股雙馬車帶動下,只要融資餘額如市場預期的得到適度減肥,籌碼面的安定性也將提高。
因此,以中長線的理性思考代替短線的情緒反應,收拾起過度悲觀的投資情緒,做出理性的投資決策,才是面對下一波的反彈行情,藉機奠立獲利基礎的正確作為。

梁彥平

美國喬治華盛頓大學財金碩士,曾任華南永昌投信資產管理副總經理、寶來投信資產管理副總經理,股市投資經歷十三年,現任明道大學財務金融學系主任。

撰文:梁彥平 
編輯:褚親親