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受惠通膨 日本走俏

在物價飛漲的預期下，刺激日本人消費，反倒解除通貨緊縮的困境。（圖為日本電子商城的秋葉原電氣街街景。）

獲利成長 信心轉強

元大投信國際部基金經理人林元平也指出，日本近年來企業財務槓桿持續降低，財務體質明顯改善，日本逐漸走出通貨緊縮之後，企業成本轉嫁能力提升，帶動企業獲利成長。
保德信日本基金經理人黃榮安指出，日本於4月實施兼勞工法修法，部分兼職勞工成為正職，整體薪資水準上漲，短期雖將造成企業主成本上升，但長期提升勞工品質，進而因薪資上漲帶動消費成長，有利於日本經濟，市場對於日本的信心也逐漸轉強。

悄漲悄跌 操作不易

日本投資人為因應通膨來臨，保護財產購買力，正逐漸摒棄報酬率低的債市與現金存款，依據施羅德統計，過去3個月，日本高達 739 兆日圓（約6.84兆美元）的金融機構存款，部份轉入股市，以期獲得較存款為高的報酬，日股在獲得資金奧援下，自3月中應聲起漲，在近期亞洲股市裡表現突出。
依據First Call於2008年5月的資料，日股2008年及2009年預估本益比為14.8倍及13.4倍，股價處於近30年來的相對低點。不過，回顧過去10年來，日股總是悄悄地漲，等到全球投資人的眼光開始聚焦在它身上時，日股又安靜地開始下跌，這是投資日股最困難之處。

小辭典 通貨膨脹＆通貨緊縮

通貨膨脹（Inflation）是在一定時期物價水準全面持續上漲的現象及其過程。包括工資、原料、工資等成本價格上漲，或是需求大於供給，造成物價持續上漲。針對近一波因食品和燃油價格上漲，亞洲經濟可能面臨通漲上升的威脅，亞洲開發銀行總經理納格6月15日呼籲亞洲各國政府收緊貨幣政策，建議採取加息、提高存款準備金等措施，解決通膨威脅。
通貨緊縮（deflation）是指物價、工資、利率、糧食、能源等價格不能停頓的持續下跌，而且全部處於供過於求的狀況。當消費者物價指數（CPI）連跌兩季，即表示已出現通貨緊縮。由於過度供給與需求不足所造成通貨緊縮，解決的積極方法，應以提振國內有效需求為優先，再輔以政府配合擴大公共支出，才可望舒緩通貨緊縮威脅。

日本基金表現

資料來源：Lipper 報酬率資料截至止2008/6/19　
基金規模資料截至2008/05/31以新台幣計算報酬及規模

撰文：褚親親