壹號頭條

台股殺盤未止 短線不躁進

馬英九總統的「九萬兆」新政府滿月,油、電等物價齊漲,台股籠罩在通膨陰影之下,臉都綠了。從520就任當天達到9,309的本波最高點之後,台股就一路下殺,至6月24日收盤7,738點,已狂跌1,571餘點,成交量自1,700餘億元,至23日已萎縮到今年新低量的814餘億元,人氣渙散。
本刊採訪多位專家,他們力勸投資人,在利空未除、底部仍未浮現之下,短線不宜躁進。


五二○以來台股狂瀉一五○○點,許多股民投資損失慘重,甚至面臨斷頭危機。

台股指數直直落,新政府也緊張起來,二十三日(週一)盤中有政府基金護盤權值股及金融股的跡象;同時間,金管會副主委張秀蓮在立法院宣布,金管會已完成開放台港證券業雙向掛牌、發行ETF(指數股票型基金)及含陸資之海外基金可投資台股等相關作業,一、二週內就會有結果;陸資來台投資台股基金,也可望於下半年開放。可惜台股並不賞臉,二十四日繼續探底,終場下跌一百三十八點,以七七三八點作收。


台股5月以來走勢圖

反彈關鍵 看美股

這正如同外資圈流傳的一句話∣台股的「中國熱」救不了「全球股災」。馬政府原期望藉著兩岸關係改善為台股加溫,但全球通膨問題延燒,美國股市持續修正,導致全球股市重感冒,台股也無法倖免。
加上受惠兩岸三通、中概題材的股票已漲多,資金找不到換手的標的,占台股大比重的電子股卻無力接棒,台股自然「一洩千點」。瑞展產經研究公司董事長陳忠瑞說:「現在要看美股何時落底,台股才有機會反彈。而美國經濟落底時點,又以油價一路衝破每桶一百三十五美元最為關鍵,油價未能站穩此一價位以下,投資人切記要有耐心。」台新投信總經理沈文成也說:「保守型投資人應多看少做。」


美國景氣不明確,那斯達克指數持續破底,也影響台灣的電子族群走勢 。


通膨惡化,油價與民生物品飆漲,小老百姓荷包大縮水。


全球股市看油價臉色,中東地區的緊張局勢,左右國際油價 (AP)


台股大跌,行政院副院長邱正雄雖提出政府基金護盤,仍無力挽回;民調創新低的閣揆劉兆玄很頭痛。

油價短線 將修正

這波國際油價高漲肇因於投機炒作,ING投信投資管理處執行副總經理黃媺芸,預料高點可能就落在這幾個月。台証期貨研究部協理陳國賓指出,油價在短線上不易衝破一桶一百四十一美元,有可能回測前波支撐的一百二十美元。
陳國賓說,沙國石油七月開始增產,美國總統布希十八日也呼籲國會,解除實行二十七年的近海鑽勘石油禁令。儘管布希未獲國會支持,但美國民主與共和兩黨的總統提名人都已提出遏止炒作油價與節能省電的政見。富蘭克林投顧副總經理羅尤美預測,明年國際油價有機會回檔修正為每桶一百美元的常態。


全球環保意識抬頭,各國政府推動「節能減碳」,太陽能股相對抗跌。圖為太陽能廠頂晶6月上櫃記者會。

兩岸政策 待觀察

不過,投資人也不必等到油價回到一百美元才動作。金鼎投顧董事長魏哲禎認為,國際油價若能止穩在一百三十美元附近,甚至回檔修正,台股有機會攻堅;相反的,若是國際油價走高,上看每桶一百五十美元,甚至向上飆漲,代表全球通膨持續惡化,投資人宜保守,不宜預測台股的底部。
台壽保投信總經理陳月姿說,近來外資持續賣超台股不手軟,除了全球高油價的通膨問題,新政府執政滿月施政滿意民調下滑至五成,也使外資短線態度趨向保守。
她認為,觀察重點在於七月四日兩岸包機與陸客來台觀光,能否真正落實與執行,其他如允許金融業登陸、台灣企業投資大陸上限解禁、陸資投資台灣、兩岸共同探勘採油,甚至等台股直通車等,必須更進一步開放,才有助於台股止穩上攻。


陸客來台觀光可望帶來龐大商機,讓晶華酒店一躍成為股后,不過應注意漲多的回檔。

融資落底 才反彈

大華投顧董事長杜金龍點出,台股落底與否,還可觀察二項技術指標,一為是否出現窒息量;二是融資是否大幅減肥,「台股成交量若萎縮至六、七百億元,則底部可能不遠。去年七月十六日爆出三千二百一十五億元的天量,隨後回檔,在十二月二十六日出現六百四十八億元最低量之後,今年元月底就看見七三八四低點,並拉出一波近二千點的行情。」
其次,台股指數從九三○九點,跌至近期低點七七三八點,跌幅高達一六?八%,但融資餘額卻只從三千六百八十六億元,減肥至三千四百億元左右,幅度約七%。魏哲禎強調,未來融資餘額若可回測三千二百至三千一百億元,台股反彈力道會較強。
黃媺芸認為,台股融資餘額仍需一、二個月沉澱,一旦媒體或法人對市場極度悲觀,甚至追殺融資,底部訊號可能浮現,反彈走勢不排除出現V型反轉。


瑞展產經研究公司董事長陳忠瑞指出,油價若拉回至135美元以下,則NB、面板、IC設計及太陽能等族群,都是可留意標的。

專家看好 金融股

就各類股表現深入分析,金融股最受專家肯定,電子與傳產股則看法分歧。
匯豐證券台灣區研究主管王萬里指出,在通膨壓力龐大的環境下,金融股通常是最佳的避風港,因為金融業不用擔心原物料上漲的問題,利率調漲又能讓獲利提高。
反倒是之前漲多的房地產類股,王萬里認為可能要面臨利率調漲後,購屋買氣減少的衝擊。但中信證券協理朱晏民說,開放週末包機及陸客來台觀光後,中國人民在台消費,旅行社也會在台設點,有房地產需求,他看好台灣受惠內需、公共建設及金融等相關商機。


瑞士銀台灣證券部認為,如果兩岸資本連結得以成真,預期將帶來重大結構性轉變,台灣的銀行產業前景光明。

逢低承接 電子股

德信投信總經理儲祥生觀察傳產類股,已經走了三年的長線多頭,接下來能漲的空間不大,他建議投資人,不要把眼光都放在兩岸三通概念股身上,反倒可逢低承接最近跌得很深的電子股。
電子股從去年七月一路跌到現在,平均本益比已落到十倍左右,「電子股賺的錢不比傳產差,本益比卻無法跟傳產股十四到十五倍相提並論,相當委屈。」朱晏民指出,數位機上盒以及台積電等上游晶圓代工,較令人期待。
不少專家也看好筆記型電腦(NB),但王萬里強調,需觀察廠商的成本控制能力。他舉例,仁寶企圖要求漲價來反應原物料成本,但代工客戶擔心買氣變差,不願讓代工價格提高;過去台商利用大陸廉價勞工來壓低成本,如今面臨中國薪資與水電價調漲,代工廠如何證明自己的獲利能力,也是一大挑戰。


不少專家看好筆記型電腦及低價筆電的成長力道,外資仍強調應觀察相關廠商的成本控制能力。圖為2008年台北電腦展。

油價走勢圖

註:圖為紐約原油期貨價格近一年走勢


少碰為妙的高融資使用率 上市櫃個股

資料來源:公開資訊觀測站
註:高融資使用率一般是投資人追高的標的,有斷頭賣壓壓力,指數反彈時股價向上空間較小,跌時則容易超跌,投資風險相對高。



台股多空因素VS.後市觀察指標


專家教戰

撰文:褚親親、陳駿宏、曹以斌
攝影:許添瑞、莊中隆、湯興漢、蘋果日報 資料:劉嘉芳、李玉玲
繪圖:許哲源
編輯:陳美靜