大錢潮 理財書摘

6月選書—看見價值


巴菲特原只在美國股市大顯身手,2003年跨出美國,買了香港上市的中國石油股票,這筆投資漲幅曾達400%。

巴菲特一直奉行的財富與人生哲學

投資之神華倫.巴菲特(Warren Edward Buffett)最近買了什麼?這可是全球投資人都會關心的大問題。有幾個理由投資人要緊盯他的動向:第一,他在股海翻騰已逾半世紀﹔第二,他不倚賴華爾街經紀人,完全靠自己的判斷獨立操作﹔第三,多次股災巴菲特不但全身而退,還有資金入市撿便宜﹔第四,巴菲特是美國《富比士》(Forbes)雜誌2008年全球富豪排行首富,估計淨資產620億美元,眾多富豪中,只有他是投資致富,其餘多是實業家,足見股神稱號並非浪得虛名。


巴菲特常趁股災入市,有些投資人跟進效法。

巴菲特見解大家好奇

1930年出生的巴菲特的一生是個傳奇,他11歲開始在父親的證券經紀公司工作,以38美元買下生平頭一支股票,40元時出場,沒想到這支股票幾年內一路上揚到200元,讓他學到長期持有績優股的重要。他在26歲募集親友資金創投資事業,1956到1969年間,這家公司的財富以平均每年30%的複利成長,遠高於市場的7%至11%平均值。
巴菲特在1962年入主紡織公司波克夏.哈薩威(Berkshire Hathaway),將這家公司改造成專門收購私人企業、上市公司股權的全球控股公司,並為波克夏.哈薩威定下公司價值每年成長15%的績效目標,每年股東會時,他都會親自寫一封長信,交代這一年的作為與績效,而巴菲特對波克夏的持股,就是他主要的財富。
2006年6月,巴菲特大手筆將85%的財富、時值約370億美元的波克夏持股,捐給微軟創辦人比爾.蓋茲夫婦所設的慈善基金會,這是美國有史以來最大筆的慈善捐款。近20年來,外界原就對巴菲特的生財哲學、操作策略很感興趣,在他把大部分財產捐出後,大家對他的財富觀更加好奇。
 以入主波克夏.哈薩威為分野,巴菲特投身市場前20年與後20年,投資手法有明顯的改變。前20年他會進行套利交易,或買進大量持股,聯合其他股東發動委託書戰爭,直接影響標的公司﹔後20幾年,巴菲特扮演資金管理者的角色,提供資金給具持久性競爭優勢的企業,但不干涉公司的運作與治理,耐心等這些投資增值。

股神箴言提神醒腦

但也有些標準,是巴菲特終其一生奉行不悖的,諸如:投資一定挑股價短期被低估,具長期價值的資優股,等待合理價位才出手﹔時時保留部分現金,以免逢天時地利卻沒子彈﹔投資集中在少數幾顆金雞蛋上,耐心等待增值﹔重視誠信,絕不跟壞蛋打交道等等。
這些標準是市場人士亟欲習得的上乘功夫,巴菲特本人也不吝以淺顯易懂、幽默的比喻,分享他所奉行的財富與人生哲學,他的前媳婦瑪麗.巴菲特將這些短句節錄成《看見價值》一書,與坊間論述巴菲特操作策略的嚴肅專書相較,讀者可把本書當作練武口訣,面對市場起落,當人性壓倒理智時,隨口念上一段,說不定可提神醒腦,避免不少盲目有害的操作。
比方說,台灣股民特別迷信內線消息,對此巴菲特說:「有足夠的內線消息,以及一百萬美元,你可以在一年之內破產。」因為內線消息常是有心人釋放的謠言,當你聽到時,別人早已聽說,且反應過了,而且「跟壞蛋是談不出什麼好生意的」。
 又,追高殺低是散戶通病,常選股災入市的巴菲特說:「別人貪婪時,我們就該戒慎恐懼﹔別人恐懼時,我們就要貪得無饜。」、「當績優的企業因為一些異常情況遭到錯估時,就是投資的大好機會。」
巴菲特還說:「你應該投資連傻瓜都會經營的公司,因為總有一天會由傻瓜來經營它。」這是說,盡量挑財務穩健的公司,這類企業比較不容易受到打擊,若笨蛋上台股東就得剉著等,那就不算是好公司。
一窩蜂搶進市場看好的當紅股,不見得是聰明的投資策略,巴菲特說:「多數人都是買其他人也感興趣的股票,其實應該等到沒有人有興趣的時候再進場。買熱門股是不可能賺大錢的。」
最後,巴菲特提醒你:「風險來自無知」,致富且常保財富的秘訣:「原則一:絕對不可以賠錢。原則二:千萬別忘了原則一。」

推薦人 林尚愷

美國克萊蒙麥肯納Claremont McKenna學院會計系畢業,曾任中信銀資深副總、瑞銀環球資產大中華區副董事長、瑞銀投信總經理等,現任台新銀行財富管理銀行資深副總
推薦理由:當你成為人人稱羨的富翁之時,你捨得把財富的85%捐獻出去嗎?人稱股神的巴菲特做到了,實現了財富公益的理想之外,是什麼樣的人生哲理與省思,讓他做出這樣的抉擇?經營財富難道不是為了看見具體的資產數字嗎?但是巴菲特畢其一生的經驗告訴你,看見價值更甚一切!因為價值正是創造差異化的真實核心!
「投資是一門學問,人生哲理更是一門藝術。」巴菲特一生奉行的財富與人生哲學,就如同本書「看見價值」內容所述,「價格」是你付出的,「價值」才是你得到的。巴菲特在近年更積極投入慈善事業,讓人對其深感佩服,本書平實易懂、趣味橫生,描述出對於投資及人生哲理的關鍵箴言,足供大家參考。


《看見價值-巴菲特一直奉行的財富與人生哲學》小檔案

作 者:瑪麗.巴菲特(Mary Buffett 投資作家與演說家,曾是巴菲特的媳婦)
大衛.克拉克(David Clark是巴菲特一家人的多年好友,職業律師、專研巴菲特法則的作家)
出版者:先覺出版股份有限公司
出版日:2007年8月初版
定價:250元


社長╱總編輯.裴偉 顧問.陳志峻、謝忠良 文字統籌.王宛茹 攝影統籌.林道銘 撰文:李玉玲 攝影:林玉偉