梁彥平台股教戰

高配息概念股正夯

每年第一季通常是產業淡季,季報表現不會太好看,加上近期歐美股市又因為重量級財報的出爐而震盪加劇,台股也進入區間整理的階段,因此,高股息概念股就會成為盤面追逐的焦點;既然目前的選股策略以高股息概念股為主,投資人對於什麼是高股息、高殖利率,就需要有點認識了。
所謂高股息就是公司發放較多的現金股利,而評估現金股息報酬率的指標則是現金殖利率或現金收益率,是將公司配發的每股現金股利除以每股市價而得,比率愈高代表投資人獲得的現金投資報酬愈高,如果現金殖利率高於銀行一年的定存利率,投資人參加除權息即可獲得高於定存的投資報酬。

電子股 吹高股息風

過去傳統產業股價表現相較電子股清淡,因此傳產績優公司的利多題材多圍繞著發放高現金股利,如傳產股中的塑化、鋼鐵及航運類股。電子股裡除了電信類股,長期以來保有高殖利率的特性之外,多半採取高配股政策,以除權行情吸引投資人。
然而,隨著半導體產業步入成熟階段,成長性不高,也沒有革命性的產品出現,營運不再像過去呈現跳躍式成長;加上員工分紅配股列為費用,稀釋企業獲利,進而壓低股價;此外,實施兩稅合一新制後,基於稅負考量,發放高現金股利將降低公司相對成本,又可以高股利題材吸引投資人投資,因此電子公司發放高現金股利的意願大大提高。
如今,高現金殖利率不再只是傳產績優股的專利,電子重量級公司紛紛跟進,例如從不發現金股利的晶圓代工廠台積電、聯電近年已加入發放現金股利之列,而封測股中的矽品以及IC設計股的聯發科,甚至已成為高股息的指標。

不盲目 獲利最重要

投資高現金殖利率個股著眼於長期而穩定的絕對獲利,所以股價本身的波動性不宜過大。以過去經驗而言,高現金殖利率的公司股價表現不見得會比大盤強,而且部分個股報酬率還比大盤表現差,尤其當股價位於相對高檔時,參與除權息後雖然獲得現股利收入,但還得等待填權填息,以彌補股價修正後的資本利損。
因此,投資人千萬不要一窩蜂搶進高股息概念股,而忽略股票本身的價差損失,畢竟,產業的成長趨勢與獲利樂觀性才是股價表現的首要投資考量。


梁彥平的投資風向球
製表日:2008年4月14日

梁彥平

美國喬治華盛頓大學財金碩士,曾任華南永昌投信資產管理副總經理、寶來投信資產管理副總經理,股市投資經歷十三年,現任明道大學財務金融學系主任。