梁彥平台股教戰

美股第二季可望落底

國金融機構因次級房貸風暴而大幅提列資產減損,營建業者更是首當其衝,倒閉風波不斷,加上經濟成長減緩與企業獲利衰退,使美股終結自2003年第二季以來的多頭走勢,全球股市也隨美股持續探底而呈現大幅拉回修正的走勢,直到今年依然籠罩在次貸風暴的陰霾裡。
美國先前過度輕忽次貸造成的衝擊,等到病入膏肓才警覺事態嚴重,因此,美國聯邦準備理事會(FED)自去年9月起開始下猛藥,一口氣連續降息至2.25%,除了降息與減稅的手段外,還聯合其他國家央行大手筆釋金企圖挽救金融市場。在今年連續降息8碼與資金釋出的效應下,經濟成長減緩的趨勢能否扭轉?市場信心與美股走勢能否回穩?將是攸關台股第二季走勢的關鍵。

經濟數據 會說話

目前,美國除了房地產相關指數依然惡化外,消費支出成長率創近4年新低,企業支出也呈現低迷,經濟數據不佳讓現任FED主席柏南克焦頭爛額,而前主席葛林斯班更跳出來放話,直指美國已有通貨膨脹與經濟成長停滯的初步徵兆,就連投資專家巴菲特與羅傑斯也紛紛看衰美國經濟。
不過,近期美國出爐的經濟數據多空互見,其中,新接訂單需求尚未回溫,生產指數也依然下滑,但就業指數與庫存去化則已見改善。
此外,美國景氣振興方案應也有助於舒緩房價的跌勢,使得近期公布的購屋能力指數呈現上升,種種數據顯示,美國景氣觸底階段應該近了,本波景氣循環的低點有機會落於第二季,未來陸續公布的經濟數據好壞,將會左右美國經濟復甦力道的強弱。

美股臉色 漸轉佳

過去經驗顯示,美國企業獲利必須維持正成長,美股長多格局才能延續,美國第一季企業獲利仍預估衰退5.6%,但市場預估第二季有機會落底,第三季起開始有機會呈現正成長。因此4月中下旬陸續公布的財報數據,將是攸關美國三大指數能否守住重要支撐關卡的關鍵時刻。在股價先行反映基本面的前提下,企業獲利預估第三季較有表現,則美國股市於第二季將有機會扭轉頹勢。
在美國動用多項振興經濟的藥方後,美國經濟短期雖仍面臨成長有限的困境,但下滑幅度也應是相對有限,加上4月底FED預期仍將繼續降息,配合下半年旺季來臨的效應,景氣將會逐季回溫,這對於美國股市將有正面的影響,而美股的臉色轉佳,這對於全球股市將是好消息,尤其美國企業投資提升與消費端需求強勁,對於台灣的出口產業將有正面的激勵效果,電子股在經過匯兌損失與季報揭露之後,將有機會成為下一波台股上漲的前鋒。


梁彥平的投資風向球

梁彥平

美國喬治華盛頓大學財金碩士,曾任華南永昌投信資產管理副總經理、寶來投信資產管理副總經理,股市投資經歷十三年,現任明道大學財務金融學系主任。