理財月刊

4月選書債券市場理論與實務

這是一本壹週刊開本大小、約3套週刊厚(約2.5公分)、貨真價實的教科書,拿在手上沉甸甸,讓人忍不住大喊救郎哦,想甩開不看?且慢!先做完以下測驗再決定。
A、投資債券不會虧,利率愈高愈好?
B、投資債券有哪些風險?
C、哪一個指標是債市最重要的參考經濟指標?
今年以來股市動盪不安,此時有意搶進債市者,若上述問題,有任一個讓你惴惴不安,或有任一個答案是碰運氣看會不會猜對,就應鼓起勇氣,嘗試挑戰這本教科書。
債券是政府或公司舉債籌措資金,所發的1至30年不等的債權憑證,發行者須還本付息給債權人、也就是債券投資人﹔債券可在市場上公開買賣,基本分類為政府公債、公司債、金融債、國際機構來台發行的新台幣債券等,因利息的利率通常是固定的,常視為固定收益工具,股災當頭時,更常被當成資金避風港。
本書共九大章,涵蓋債市概況、總體經濟指標與利率趨勢研判、債券評價、發行交易實務、風險管理、相關商品設計新創、海外債市實務等。對一般非財經專業的投資人來說,有幾個章節特別有幫助:


物價對債市影響不小,物價漲跌會促使央行升息或降息,正常情況,升息對債市有利,降息使景氣加溫,股市熱騰騰,反而不利債市。

投資小民也要懂經濟指標

總體經濟指標與利率趨勢研判:景氣的判斷,是投資人最應培養的能力,諸如國內生產毛額(GDP)、景氣燈號、利率等經濟指標,都是嗅聞景氣風向時,值得參考的數據;因為金融界也有蝴蝶效應,央行升息或降息,最終影響債券投資人的收益高低,某公司債的利率高低,也可能與銀行定存牌告利率、台股加權指數連動。
不過,經濟指標類別不少,有領先指標、同時指標、落後指標,還有名目與實質之別,何時該參考哪一項,是個學問。本書根據操作實務,提供不少指南,例如物價指數可說是債市最重要的參考指標,預期物價上漲幅度擴大,央行就會升息,若物價漲幅開始縮小、下跌,央行就有降息空間,降息可能帶動景氣回升,促使資金往股市移動,不利債市。
債信評等與評等機構:「這檔債券基金,投資的都是評等AAA級以上的投資級債券。」一般人可約略了解,這段話大概是說這檔債券基金很不錯,但到底怎麼個不錯法?
其實信用評等是專業機構評量企業的營運風險與財務風險,對企業債信的認證,可提供投資人一項債信上的客觀評價,幫助投資人決定某檔公司債有無投資價值,衡量收益率合理與否。目前國際信評公司有穆迪(Moody's)、標準普爾(Standard & Poor's)、惠譽(Fitch)三家,台灣有中華信評。
以中華信評的8個評級來說,發債企業若獲得twAAA評等,表示與其他本國企業比較,這家公司有極強履行財務承諾的能力,也就是償債能力相當強﹔最差是twCC,表示這家公司履行財務承諾能力相當脆弱,有高度違約的可能性。
債券的風險衡量與實務管理:再穩當的理財工具都有風險,債市也有市場與信用等風險。債市的投資報酬主要來自票面利息收入與資本利得﹔債券價格會隨利率波動,若市場利率上揚,投資人就會有資本損失,若利率下降,投資人就有機會賺得資本利得,利率變化就是市場風險之一,年期愈長的債券,因為存續期間長,價格敏感度愈高、愈易波動。
作者在本篇另提到業者應重視的作業等風險,對投資人來說,多了解一些業者做法,就多了一個篩選往來業者的考量,無形中多一層保障。
除了上述篇章以外,各種債券商品操作實務等也很實用,而且,每一章後面還有例題演練!幸好作者很幫忙,直接把答案寫在每一個問題前面,建議用功的讀者不妨做一做,增加一點閱讀的成就感。

推薦人 陳沖

推薦理由:很少人推薦教科書體裁的書籍,但是基本功夫不可廢,而且重股輕債是台灣投資人的常態,近年來隨著全球熱錢的快速成長以及次級房貸的衝擊,股市起伏異常,在高度波動性的股海中勝出不易。本書以我國債券市場為出發點,深入淺出的介紹國內外各種債券理論與實務,為投資人打開另一扇投資之窗。由於股債價格走勢經常呈現反向變動,充分了解並接觸債券商品,有助於投資大眾在高度波動的金融市場中,獲取長期而穩定的投資收益。


曾任財政部次長、證交所及合作金庫董事長,現任中信證券董事長。

債券市場理論與實務 小檔案

作者:丁紹曾(美國伊利諾大學香檳校區財務碩士、現任中信證券亞太區債券業務資深副總經理)、黃信昌(台大財務金融所管理碩士、現任中信證券債券部副總經理)
發行者:財團法人中國民國證券暨期貨市場發展基金會
出版日:2006年9月四版
定價:460元


社長╱總編輯.裴偉 顧問.陳志峻、謝忠良 文字統籌.陳玉華、王宛茹 撰文.單美雲、林鳳琪、曾蘭淑、褚親親、林雅惠、李玉玲 攝影統籌.林道銘 攝影.黃敏建、陳肇英、許添瑞、許凱迪、湯興漢、林玉偉、莊中隆、蘋果日報美術統籌.吳勝偉 美術主任.柳宗明、范育舒、林佳欣 繪圖.許哲源、潘美靜、游雅婷 資料.李玉玲、劉嘉芳