理財月刊

通貨膨脹知多少

黃國華,台大經濟系畢,台股投資經驗21年,以「總幹事」為名經營部落格,著有《收盤後的人生》等4本書。


Q:

現在一個麵包漲得像一盒便當一樣的貴,甜甜圈也縮水成手環,除了日常生活實際上感受得到的物價上漲之外,消費者物價指數是大家常用的衡量標準,到底指數是怎麼算出來的?代表什麼意義呢?

A:
物價指數是由主計處每個月統計與編製,其中消費者物價指數中權重最高為居住類(如租金、管理費與相關租稅),次高為食物類,兩者占指數權重55%,交通類的費用也占了15%。
主計處每月發出大量問卷並派遣訪問員從北到南根據人口與收入的比重,去調查具指標性的食、衣、住、行、育、樂的各項支出金額,與消費者對個別物價波動的感受相比,這項官方數字比較客觀。此外,物價指數的高低還要看年增率,如今年3月與去年3月相較之下的物價漲跌,這樣才會避免一些季節性的短期干擾因素如颱風或春節等的影響。


Q:

消費者物價指數該怎麼解讀?投資股票或債券等不同工具時,在消費者物價指數上漲時,會有什麼不同變化呢?

A:
通常消費者物價指數年增率不應該高於經濟成長率,若物價成長率過高時,不應該布局太多的債券投資;若經濟成長率偏低,或物價上漲高過於經濟成長時,不應該投資過多的股票。


Q:
CALL-IN節目裡,一堆專家提及「輸入性通膨」與「停滯性通膨」,兩者有什麼不同?投資人應該如何應對?

A:
「輸入性通膨」指的是「通膨的造成因素」是由進口貨品上漲所造成的,譬如近3年來全球原物料的大幅揚升,造成我國各行業的製造成本水漲船高,而廠商為了反應成本只好將產品售價同步上調。
「停滯性通膨」指的是「通膨的模樣」,一般而言,溫和的物價上漲反而是經濟成長所必要的,景氣上揚勢必伴隨著物價上漲,但是若物價的漲幅超過收入增加程度的話,就會發生經濟成長率趨緩下滑,物價飛漲的情況,這就是「停滯性通膨」。以近來的全球總體經濟狀況看來,今年發生「停滯性通膨」的機率已經相當高。
在停滯性通膨時代下,過度的投資,很容易造成劇烈的本金虧損,通貨膨脹既然是全球的問題,我們只能靜待全球景氣的復甦,才是萬全之投資心態。

社長╱總編輯.裴偉 顧問.陳志峻、謝忠良 文字統籌.陳玉華、王宛茹 撰文.單美雲、林鳳琪、曾蘭淑、褚親親、林雅惠、李玉玲 攝影統籌.林道銘 攝影.黃敏建、陳肇英、許添瑞、許凱迪、湯興漢、林玉偉、莊中隆、蘋果日報美術統籌.吳勝偉 美術主任.柳宗明、范育舒、林佳欣 繪圖.許哲源、潘美靜、游雅婷 資料.李玉玲、劉嘉芳