封面故事

董監改選 炒熱股價


左:耐斯集團總裁陳哲芳能否保住國票金,今年的股東會是關鍵。
右:國票金大股東洪三雄政商人脈充足,誓言拿下國票金經營權。
後:遇上董監改選,股東會的氣氛特別緊張。

股市之所以會有董監改選行情,是因為上市櫃公司每3年就要改選董事與監事,以利公司治理。如果公司經營者(通稱為公司派)持股較低,則會遭有心參與經營的人覬覦,透過在股票市場吃貨來提高股權(通稱為市場派),兩派可能競相吃貨或收購委託書來壯大實力,因而造成股價波動;如果市場派獲勝,這家公司便會改朝換代,呈現不同的經營面貌,也因而左右股價。
今年要改選董監事的公司不少,但不是每家都有改選題材可做文章,法人建議投資人從中挑選基本面佳、有前景的公司;想賺短期價差的人,在股東會召開前就賣掉;若想擺中長期,則可以觀察新團隊入主後的董監席次改變,短則半年、長則1年以上,再伺機出脫。


水泥價格預估今年上漲10%以上,亞泥的獲利,有機會超出市場預期。

金融股 煙硝味十足

在今年的董監改選大戰中,最具可看性的屬國票金控。上一回董監改選爭奪經營權的兩派人馬,在這一次又重新站上火線,一邊是公司派,也就是現在的經營者耐斯集團總裁陳哲芳,一邊是市場派,即前金融資產服務董事長洪三雄,他的老婆是名會計師陳玲玉,與總統府關係良好,政商人脈充足,對於陳哲芳造成極大的威脅。
由於兩方人馬的持股都很低,除了得在股東過戶日前積極在股票市場買股票之外,還必須進一步向其他大股東拉票,或者是收購委託書,這些動作,都讓外界對於國票金的股價具備一定程度的想像空間。
今年以來,國票金股價漲幅已經超過2成,兆豐證券研究部協理黃國偉說:「越接近股東會召開日期,股價的上漲空間就越縮小。」
有董監改選題材的股價漲勢可切割成三個階段,第一個階段是在股東會召開前一年,大股東默默吃貨時;第二個階段是在股東會召開當年初到股東過戶日前,這一個波段,由於有意爭奪經營權的雙方搶著吃籌碼,所以股價相對漲勢凌厲;第三個階段是股東過戶日後,股價將逐漸回歸基本面,可期待的獲利空間不如第二階段。
另一檔備受關注的董監改選相關個股是中信金,主要是因為中信金有意趁今年的董監改選時,改派一席董事給外資、另外增加兩席獨立董事,藉此淡化中信金的家族經營色彩,「如果真的是這樣,對於中信金的形象會具有加分的效果。」一位法人表示,從基本面的角度來看,值得進場加碼。


美嘉資產總經理杜富國認為,跟著大股東回補股票,投資人才有獲利空間。

挑個股 首重基本面

通常具備董監改選題材的個股,都有以下條件:一、大股東持股低,二、籌碼流通性高,三、公司具備前景。黃國偉進一步表示,會有市場派想要去搶經營權的公司,代表基本面還不錯,建議投資人可以在具備這些題材的個股當中,在進一步去評估成長相對強勁的個股,「像亞泥、環泥,今年的董監改選也許不會出現太大的變化,可是受惠於中國大陸的市場需求,這兩家公司今年的獲利至少會有兩位數以上的成長。」
美嘉資產管理公司總經理杜富國進一步表示,除了看基本面之外,還要看技術面,「主要的技術指標是不是有買進的訊號?大股東是不是有回補?若有,代表對公司股價有信心,這樣投資人買進這家公司的股票,才是真的有賺頭。」他說,以基本面加技術面的角度來看,他選出達新以及憶聲兩家公司,建議現在就可進場。


兆豐證券協理黃國偉表示,股票過戶日前,股價還有一波漲勢。


董監改選後的結果,往往是眾人矚目的焦點。(圖為去年開發金改選現場)


精選個股

BDI續漲 益航看俏

BDI(波羅的海乾貨航運指數)在二月中旬連漲好幾天,法人認為BDI指數還有續漲的空間,推升散裝航運業者的行情。其中益航1月有一艘巴拿馬換約,日租金高達8萬美元,較舊約成長4.26倍以上,也推升1月營收及獲利倍數成長。3月份還有2艘船巴拿馬型、輕便型將進行換約,預估租金收益將有一波漲幅,法人因此估益航今年的每股盈餘至少有8?9元。


鐵礦砂價格狂漲,帶動航運業的成長。



資產題材 達新看漲

今年要董監改選的達新,大股東持股超過三成,籌碼相對安定。不過,法人認為,達新擁有資產題材,將推升基本面的獲利以及股價上漲的空間。因為達新在台中的精華地段擁有大筆土地資產,其中最具價值的土地為台中市台中港路與惠中路交叉口,位於新光三越旁約2,593坪土地。尤其是在台中港路的惠國段土地,若以目前每坪市價120萬元直接出售,潛在利益為25.55億元,將可貢獻達新每股獲利11.13元。另外,台北敦化北路建物及台中總公司土地,長期未辦理重估,未來若資產重估時,將可使得達新提升每股淨值5.02元左右。


剛執行完庫藏股的達新,法人建議進場投資。



業績轉強 東台雙賺

雷射鑽孔機一向是日本及美國的寡佔市場,東台最近與經濟部合資,積極研發雷射鑽孔機,預計在明年中完成並推出,屆時將吃下國內15%~20%的市場,並為東台帶來2.5億元的產值。
除了本業今年可以有1成以上的成長空間,在轉投資方面,法人評估,蘇州東昱轉虧為盈、榮田機械亦強,預估轉投資將為東台帶來1億元以上的業外收益。


近期積極開發新市場的東台,今年無論是業內還是業外,都會有超乎預期的成長。



社長╱總編輯.裴偉 顧問.陳志峻、謝忠良 
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繪圖.許哲源、潘美靜、游雅婷 
資料.李玉玲、劉嘉芳