黃國華台股教戰

縱慾過度之停滯性通膨

台大經濟系畢。曾任泛亞銀行襄理、大眾證券自營部副總,台股投資經驗20年,自2006年2月起,以「總幹事」為名經營部落格,著有《總幹事的投資筆記》、《金色巨塔》、《交易員的靈魂》、《收盤後的人生》等4本書。

藍綠兩黨總統候選人馬英九、謝長廷於本週日(24日)辯論,兩人均提出上任後3個月內直航的承諾,台股隔天大漲,此刻,我想觀察今年以來主要原物料漲幅,以及主要國家物價今年1月上漲年增率的狀況。
從這個表可以看到,08年至今不到2個月時間,全球原物料呈現大漲噴出的行情,這14種最重要的原物料中,漲幅最大的是鋁(漲幅近3成),最小為橡膠(小漲1.6%)。
兩個表格的數據告訴我們一個大家都知道的事實:「通膨很嚴重」。物價上漲是一刀兩刃,適當的通貨膨脹可以刺激名目所得的上揚,可以造成百業興旺的景相(抑或假相),但是如果發生了特殊的通貨膨賬呢?我再用更通俗的語言來形容通膨,通膨好比人類的性慾,性慾發揮得宜可以促進兩性和諧,增進情侶夫妻之感情,甚至於傳宗接代延續人類文明。
不過,過度的縱慾與偏頗的性行為,恐怕會造成男女間無可彌補之憾事。過年前後華人世界最「夯」的新聞莫過於「明星淫照」事件,呼應了通膨與性慾的相對可比喻性,從今年來全球原物料價格與物價指數的狂飆,可以說全球消費行為已經到了「縱慾過度」的情況了。
另類的通膨有兩種:一是惡性通膨、二是停滯性通膨。人類沈溺於情慾也有兩種:一是年輕的嘉年華式狂歡,好比那些港星的脫序,反正他們多屬年輕力壯,可以承擔這種慾望遊戲的生理性後遺症;而另一種就是威而剛式縱慾,藉由大量服用興奮催情藥物讓自己早已老朽毀敗的身驅,繼續縱情於聲色之間;停滯性通膨就像虛弱的身體卻要搞到夜夜笙歌,我們來看看2008年以來全球主要國家的身體是屬於身強體壯還是嬴弱不堪?股價是景氣的櫥窗,我習慣從股價去解讀景氣:
從這個表可以看出全球的股市與景氣仍舊屬於衰退當中,而另外兩個指標:美國10年期公債利率從2007年底的4.03%走跌到3.74%,對景氣榮枯極為敏感的波羅的海乾貨指數(BDI)雖然有跌深反彈的跡象,但是仍較2007年底下跌了21.4%,停滯性通膨的發生機率恐怕是愈來愈大。
但台股今年以來的表現竟然獨強於全球,除了讚嘆台股投資人依舊沉醉政治的狂熱之外,我自己能做的,還是繼續冷靜地欣賞「停滯性通膨」這齣恐怖大戲。




撰文 黃國華
編輯 褚親親
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